處于快速增長期,調(diào)整后純利同比增加37.5%。中國綠寶公司去年收入約為762.12百萬元人民幣(下同),同比增加39.7%。受益于年內(nèi)新增的杏鮑菇產(chǎn)能貢獻(xiàn),杏鮑菇銷售收入增長48.98%至97.601百萬元,而由于草菇種植的面積增加了4.1倍至160.8萬平方米,蘑菇及草菇收入增長38.29%至67.34百萬元。去年10月屬下香港公司新增了食品貿(mào)易業(yè)務(wù),令海外收入增加23.7倍至73.7百萬元,抵銷了罐頭食品和其他加工食品收入下降25.7百萬元的影響。計(jì)入生物資產(chǎn)公允價(jià)值后杏鮑菇毛利率從42.2%上升至42.4%;蘑菇及草菇毛利率從54.4%下降至43.1%,主要由于外購原材料增加;罐頭食品毛利率從17.8%上升至20.8%;其他加工食品毛利率從9.9%上升至11.6%;剔除上市費(fèi)用以及以權(quán)益結(jié)算股份為基礎(chǔ)之付款之影響,純利約256.73百萬元。
深具規(guī)模和成本優(yōu)勢,領(lǐng)先食用菌的工廠化培植。公司為中國杏鮑菇的第一生產(chǎn)商,蘑菇第七大生產(chǎn)商,擁有龐大經(jīng)銷及銷售網(wǎng)絡(luò),通過全國130余個(gè)客戶和經(jīng)銷商,銷售產(chǎn)品到中國19個(gè)市及全球50個(gè)國家和地區(qū),去年銷售網(wǎng)絡(luò)更擴(kuò)展至安徽、湖南、湖北等周邊省會(huì)。此外,公司具備垂直一體化、多菌種的深加工和獨(dú)有的優(yōu)質(zhì)菌包人工化培植能力,能較同業(yè)更快地提升產(chǎn)出以搶占市場。透過外包種植工序,及采用杏鮑菇的種植廢料作為種植蘑菇及草菇的原材料,公司建立起卓越的成本優(yōu)勢。
以擴(kuò)產(chǎn)、并購擴(kuò)大收益,開發(fā)新食用菌及大健康產(chǎn)品市場。公司將透過自建產(chǎn)能及并購,工廠化培植其他菌種,藉以提升銷量及市占率。此外,公司將增加自營銷售點(diǎn)和商超渠道,以提高銷售。預(yù)計(jì)今年擴(kuò)產(chǎn)后,杏鮑菇的年產(chǎn)能將提升約32%至32.2百萬公斤,而蘑菇及草菇的年產(chǎn)能將維持在約8.8百萬公斤。公司亦計(jì)劃推出高附加值(毛利率超過70%)的保健產(chǎn)品,如具保肝、護(hù)胃及提高人體免疫力功能的鹿角靈茶、肝寶膠囊、蟲草瑪卡膠囊、靈芝孢子王膠囊,今年開始銷往日本、新加坡、東南亞和中國市場。
預(yù)測盈利復(fù)合年增長20.4%給予目標(biāo)價(jià)5.17港元,公司的估值有很大的提升空間。