2016年5月4日,上海郊區(qū)的一家叫“雪榕生物”的企業(yè)在深圳證券交易所掛牌上市,毫無懸念,開盤大漲44%。目前該公司總市值達(dá)到107億元。
雪榕生物的全名叫“上海雪榕生物科技股份有限公司”,光聽名字怪唬人的,這家名中帶有 “生物科技”字樣的企業(yè)是何方神圣?是基因測序、種子培育,還是新藥研發(fā)?實(shí)際上,并沒有如此高大上,這是一家生產(chǎn)金針菇為主的公司。對,就是廣泛出現(xiàn)在火鍋、麻辣燙里的金針菇。
據(jù)其官方陳述,雪榕主營食用菌的研發(fā)、工廠化種植與銷售,主要產(chǎn)品包括金針菇、真姬菇和香菇等等。后兩者占比較低,該公司總營收中,77.66%以上來自金針菇。
這家靠一根一根金針菇賣上市的企業(yè),2015年食用菌年產(chǎn)量超過10萬噸,營收10.19億元,凈利潤12335萬元,是國內(nèi)最大的金針菇生產(chǎn)商。這是什么概念?就是你平時(shí)吃的金針菇里,可能有一根就是它們家生產(chǎn)的。
賣金針菇的生物科技公司
雪榕生物成立于上世紀(jì)九十年代,2000年之后法人變?yōu)闂钣缕?,他曾是吉林省人大代表,精通《周易》,曾被授予全國?yōu)秀青年鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家?,F(xiàn)在,持有雪榕生物40%股份的楊,身家超40億元。
那時(shí)候的雪榕比現(xiàn)在洋氣,還是一家蔬菜種植、加工出口型企業(yè),幫助數(shù)萬農(nóng)戶發(fā)家致富。而出口目的地是隔海相望的日本,后因遭到日本的出口貿(mào)易壁壘,雪榕轉(zhuǎn)做大宗農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)商和供應(yīng)商。2008年,雪榕干脆把蔬菜業(yè)務(wù)停了,專心生產(chǎn)食用菌,市場也基本從海外回到國內(nèi)。
明顯可以看到,從歷史到現(xiàn)在,雪榕都是一家“賣菜”的公司。
雪榕有一門獨(dú)門絕技——用液體菌種生產(chǎn)食用菌。以金針菇為例,采用液體菌種生產(chǎn)金針菇較采用固體菌種生產(chǎn)金針菇,不但品相更好,而且菌種生產(chǎn)周期較使用固體菌種減少了47-69天,栽培瓶培養(yǎng)發(fā)菌和生育出菇的周期較使用固體菌種縮短了約7-13天,整個(gè)周期縮短了約54-82天。在雪榕,金針菇栽培周期約為48-51天,相當(dāng)于一年賣7茬。
蘑菇圈內(nèi)有一個(gè)叫生物轉(zhuǎn)化率的概念。就是一斤重的菌棒能長出多少斤蘑菇來,這 種轉(zhuǎn)化率反映了一家企業(yè)的綜合能力。2012年,國際領(lǐng)先企業(yè)的金針菇生物轉(zhuǎn)化率為140%,我國的平均水平為90%,而雪榕的轉(zhuǎn)化率達(dá)到了150%,換句話就是一斤的配料,能長出一點(diǎn)五斤的金針菇。
一年耗電1.4億度
雪榕把自己定義為工廠化生產(chǎn)。之所以強(qiáng)調(diào)工廠化,是因?yàn)榻疳樄降纳a(chǎn)還存在大量家庭小作坊式的做法,而這部分的金針菇產(chǎn)量占到了全國產(chǎn)量的大部分。
手工作坊一般以塑料袋為栽培容器,攪拌、裝袋、滅菌、接種等都是通過人工或簡單的機(jī)械進(jìn)行。這種做法有弊端,農(nóng)戶通過簡易的保溫和制冷設(shè)備,減小了外界溫度對金針菇栽培的影響,延長了產(chǎn)品的供應(yīng)期。但由于設(shè)施設(shè)備投入小,大棚和簡易廠房的溫度調(diào)節(jié)能力相對較弱,老天稍一變臉,估計(jì)前期辛苦都得白費(fèi)了。
后面又出來一種地區(qū)合作社或者“企業(yè)加農(nóng)戶”的模式,企業(yè)提供菌種,農(nóng)戶負(fù)責(zé)種植,成熟之后回頭賣給企業(yè)。這種做法不僅存在于金針菇行業(yè),其它的農(nóng)作物也都有借鑒。這并沒有從根本上解決效率和質(zhì)量問題。
雪榕采用的是工廠化種植,這也是雪榕敢標(biāo)榜生物科技企業(yè)的重要原因。別看金針菇身材纖細(xì),但也是嬌嫩得很。工廠化生產(chǎn)要按照菌類生長需要,通過溫控、濕控、風(fēng)控、光控設(shè)備,人工模擬生態(tài)環(huán)境,不受外界環(huán)境影響,一年四季均能穩(wěn)定地進(jìn)行生產(chǎn)。而栽培方式也是通過機(jī)械進(jìn)行裝瓶、滅菌、自動(dòng)接種、機(jī)械搔菌,培養(yǎng)室、生育室都采用標(biāo)準(zhǔn)空調(diào)廠房,除了菌類的生長環(huán)節(jié),采收也都是機(jī)械設(shè)備自動(dòng)化操作。
通過雪榕的招股書,記者看到一組有趣的數(shù)字——雪榕在全國有633間生育室,每天有80萬瓶食用菌可供采收,每瓶產(chǎn)出金針菇405克/365克,真姬菇230克。
你或許不會(huì)想到,雪榕花錢最大的地方居然是電費(fèi),上海市電力公司已經(jīng)連續(xù)三年占據(jù)雪榕成本支出的首位,2015年雪榕需要支付該電力公司3175.75萬元電費(fèi)。2015年,雪榕消耗了1.3889億度電,主要用于生產(chǎn)過程中的制冷、光照和設(shè)備運(yùn)行;還消耗了270.56 萬立方米天然氣,用于生產(chǎn)過程的高溫消毒。2015年,雪榕生產(chǎn)金針菇需要支付的電費(fèi)和天然氣費(fèi)用總計(jì)高達(dá)6968.42萬元。
95%流向農(nóng)貿(mào)市場
生產(chǎn)出來了,咋賣出去?這么大的量不可能一兩家路邊攤能夠消化得了,主要是通過一層一層的經(jīng)銷商。雪榕有79名銷售人員,在全國52個(gè)一級農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場設(shè)立了經(jīng)銷點(diǎn),通過經(jīng)銷點(diǎn)向下游的分銷商、零售店和超市銷售,最終才能到達(dá)吃貨的胃里。而這種銷售渠道占到了總銷量的95%。
2012年,雪榕開始發(fā)力商超餐飲和網(wǎng)絡(luò)銷售,并少量向商超連鎖以及互聯(lián)網(wǎng)客戶等直接銷售,這些渠道利潤高,但銷量不大。目前雪榕共有直銷渠道客戶46家,這部分銷量占總體銷售額的5%不到。
據(jù)雪榕股份披露,2013年-2015年,金針菇每公斤平均售價(jià)分別為7.52元、6.66元、6.40元,金針菇價(jià)格連年下降的原因是,金針菇生產(chǎn)門檻低,看到賺錢,一窩蜂而上,同時(shí)2014年全國食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到729家,較2008年的186家增長了291.94%。
貨賣出去了,錢怎么結(jié)算?經(jīng)銷商通過所在大區(qū)的銷售員上報(bào)給公司的營銷中心,營銷中心根據(jù)實(shí)際產(chǎn)量與分配規(guī)劃給予經(jīng)銷商產(chǎn)品數(shù)量。就是你要多了不行,沒貨。通常,經(jīng)銷規(guī)模較大的優(yōu)質(zhì)客戶允許一定的信用額度——就是我們通常所說的賒賬。其余的人只能一手交錢,一手發(fā)貨。想賒賬?門都木有。2015年之前的四年時(shí)間,雪榕的應(yīng)收賬款分別為2,310.01萬元、2,439.50萬元、1,650.95萬元和2,023.09萬元。
“土公司”如何掙錢
盡管很土,但雪榕絕對是一家掙錢的公司。
根據(jù)證券機(jī)構(gòu)給出的PE值,數(shù)據(jù)普遍在20到30倍之間,而雪榕現(xiàn)在的PE值已經(jīng)超過了45倍。股價(jià)的合理區(qū)間被預(yù)測在20到40元之間,而雪榕目前的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到71元,一路飄紅。
不過,雪榕受追捧并不是毫無道理,至少創(chuàng)業(yè)家從該企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,人家也是連年盈利。2012年到2015年?duì)I業(yè)收入分別為4.8億元、7.7億元、8.8億元、10.19億元,對應(yīng)的凈利潤分別為0.69億元、0.78億元、0.97億元、1.2335億元。
除了盈利,雪榕在金針菇行業(yè)里,其它指標(biāo)也占據(jù)了絕對優(yōu)勢。
一是產(chǎn)量大。金針菇日產(chǎn)能304噸、真姬菇日產(chǎn)能26噸、香菇日產(chǎn)能130噸,合計(jì)460噸。
二是生產(chǎn)布局廣泛,銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國。雪榕雖然總部在上海郊區(qū),但2009年開始就走向了全國,目前除了大上海,生產(chǎn)基地遍布四川都江堰、吉林長春、山東德州、廣東惠州、貴州畢節(jié)等,這些地方基本覆蓋了全國市場。
三是技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先。盡管剛才吐槽了生物科技的說法,但在人家圈子內(nèi),雪榕還是大哥的角色,有自己的技術(shù)優(yōu)勢,包括使用液體菌種代替固體菌種,縮短產(chǎn)品生長周期等等。
當(dāng)然,金針菇生意并非毫無風(fēng)險(xiǎn)。
雖然生產(chǎn)地域廣泛,但同樣分季節(jié),每年上半年氣候溫暖,金針菇集中上市,而下半年天氣冷,供應(yīng)量減少,蠢蠢欲動(dòng)的吃貨卻讓銷量猛增??梢阅X補(bǔ)一下,在下雪的夜晚,圍在火爐旁刷著火鍋是多么美妙的體驗(yàn)。而金針菇又是火鍋的必備菜品,深受吃貨喜愛。于是乎,冬季金針菇的價(jià)格往往比夏季高了不少。
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